事务：
      2018年2月26日晚，公司宣布2017年业绩快报，2017年华美娱乐生物实现营业总收入13.43亿，同比增添201.06%，归母净利润4.32亿，同比增添1229.25%。
      点评：
      2017年业绩基本切合预期，三联苗销售量预计凌驾400万支在履历2016年山东疫苗案后，2017年公司营业重回正轨，各项产品销售恢复正常，整年实现营收13.43亿，归母净利润4.32亿，归母净利率抵达32.20%，基本切合我们的预期，略超市场预期。公司拳头产品三联苗销售量上半年销售量抵达170万支，下半年预计凌驾230万支，整年销售量为2016年的4倍。我们预计公司AC-Hib三联苗在2018-2019年仍将坚持快速增添，销售量划分抵达600万支/700万支，划分孝顺6亿和7亿净利润。
      四价HPV疫苗省级招标基本完成，2018年销量预预计达600万支。
      阻止现在，公司已经完成四价HPV疫苗天下22个省级招标，希望顺遂。而凭证“约苗”疫苗预约平台数据，阻止2018年1月3日，天下21座大中型都会中，四价HPV疫苗的预约量已经凌驾36万人（一年内每人需接种3针），若守旧估算，这些都会预约量占天下一半预约量推算，天下预约人数达72万，预约情形乐观反应市场需求重大。因此我们预计四价HPV疫苗销量2018年-2019年销售量将会抵达600万支（200万人接种）和780万支，孝顺48亿和62亿营收，凭证15%净利率匡算，可实现7亿和9亿净利润。
      管线中多个重磅产品一连催化高生长，研发储备富厚保公司中恒久生长动力除代理默沙东四价HPV疫苗以外，公司尚有自产在研品种有对标全球疫苗之王13价肺炎团结疫苗（全球销售额凌驾60亿美金）的15价肺炎团结疫苗，现在已获临床试验批件，预计将于2021年左右上市；罢了签署代理条约的默沙东五价轮状病毒疫苗已经在2017年进入优先审评序列，预计在2018年中可上市销售，市场空间在23亿以上。
      盈利展望与估值
      我们预计2018-19年公司净利润划分为13.2亿/16.5亿，现在股价对应PE为35/28倍，基于公司业绩的高生长性和产品管线储备情形，给予2018年50倍PE，目的价41.50元，对应41.35%涨幅，维持“强烈推荐”评级。