报告摘要
      新型疫苗时代，十年等一回的大时机。我们在17年10月宣布的《“立异”大牛市》中指出：中国疫苗市场履历“古板疫苗”，17年已进入“新型疫苗”时代，需求未满，消耗升级，是十年等一会的大时机。18年1季度太平洋医药引领全市场最强烈首家底部推荐新型疫苗——华美娱乐、康泰和永生，股价一起向上；同时陆续外发了《新型疫苗：生命至上，预防第一》、《康泰生物：最强手艺，最大空间》等新型疫苗行业专题和公司深度。本篇报告是“新型疫苗”公司深度篇之第二篇，准备许久，一连引领全市场强烈推荐“新型疫苗”之华美娱乐生物。
      代理+自研两翼齐飞，“最强销售+强盛产品线”成绩最强疫苗企业。1）公司以代理起身，并借此建设了最强疫苗销售系统：销售步队1200多人，已笼罩天下30个省，327个地市，2248个县，25400多接种点。强盛销售系统获得了默沙东等疫苗巨头高度认可，协议代理产品从23价肺炎、甲肝到四价HPV、五价轮状病毒，合作一连深入，预计九价HPV或许率华美娱乐代理；2）自主研发品种：现在已上市5项，在研品种超20项，其中EC诊断试剂和预防用微卡现在已完成报产，预计19年获批上市；别的结构了15价肺炎、三代狂犬等新型疫苗，通过参股公司结构生物药和细胞治，研发管线已成强盛梯队。
      三联苗&HPV&五价轮状&预防用微卡&15价肺炎&三代狂苗，将演绎“60亿净利润是怎样炼成的”。独家品种AC-Hib受益逐步替换Hib单苗、AC团结，有望孝顺10亿净利润；四价HPV疫苗可比医疗美容，将在女性人群中口口相传，预约火爆，求过于供，存量市场有望每年孝顺10亿净利润，增量市场孝顺6.5亿净利润（暂不思量九价HPV上市后带来的孝顺）；五价轮状病毒疫苗18Q3-Q4有望上市销售，稳态后有望孝顺超4亿净利润；EC诊断+预防用微卡预计19年获批，稳态后有望孝顺约10亿净利润；15价肺炎有望21年获批，预期峰值销量约300万支，孝顺10亿净利润；三代狂苗有望21年上市，预期峰值销量约300万支，孝顺8-10亿净利润。
      最强销售，最先突破，业绩生长大牛股，中期看1500亿市值！市场对华美娱乐销售能力有认知，却忽视了公司强盛的产品线（自有+代理），疫苗企业当中有望最先突破30亿净利润。暂不思量九价HPV上市后的业绩孝顺，预计18年净利润14.3亿（三联苗6亿、HPV 7亿、其他1亿多）、19年净利润22.5亿元，18-19年合理估值714亿（50倍PE）、900亿（40倍PE），一年市值空间56%，预计2年市值突破千亿，中期疫苗营业有望孝顺60亿净利润，合理估值1500亿，若治疗性生物药取得突破，将翻开恒久生长空间，维持“买入”评级。