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华美娱乐生物（300122）事务点评——大幅上调HPV疫苗基础采购额，业绩迎来爆发式增添
宣布时间2018-11-06 | 点击率：
公司与默沙东签署增补协议，大幅上调HPV疫苗基础采购额。2018.11.05，公司通告与默沙东签署HPV疫苗相关协议，进一程序整和确定了公司所代理的四价及九价HPV疫苗综合基础采购额——2019-2021H1采购额划分为55/83/42亿元。原4价HPV疫苗基础采购额2019-2021H1划分为17.8/22.3亿/6.2亿，合计约46.3亿元，此次四价及九价HPV疫苗采购金额合计180亿，是原有采购额的3.9倍。此次协议进一步确保了HPV疫苗的基础供应，别的，协议约定的疫苗采购额可由双方在特定情形下通过友好协商进一程序整。
HPV疫苗需求兴旺，基础采购额的签署确保产能供应。公司代理默沙东HPV疫苗，存量空间重大，需求兴旺，且公司代理营业具有较好的盈利能力，2018H1公司代理营业毛利率达45%,我们预计此次HPV疫苗基础采购额将为公司2019-2021H1年划分孝顺20/30/15亿元业绩增量。别的公司代理默沙东五价轮状病毒疫苗于2018.09正式获生物制品批签发证实，现在已获批签发8.4万支，现在五价轮状病毒已在四川、陕西等省中标，中标价280元/支，我们预计五价轮状病毒销售峰值有望达25亿元，为公司代理的又一重磅品种。公司与默沙东合作细密，现有政策下，双方合作是共赢的不二选择。
微卡（预防）顺应症上市在即，彰显公司自主研发实力。公司自主研发的微卡预防顺应症已获药监局生产注册受理，且纳入优先审评，有望于2019年头上市销售。现在，我国约有 5.5 亿人熏染结核菌，凭证10%的渗透率测算则对应5500万生齿，凭证单价400元（预计值），每人需打6针测算，预防微卡对应市场空间将达720亿元，空间重大。
公司业绩迎来爆发式增添，上调盈利展望，维持买入评级。公司代理默沙东HPV疫苗，存量空间重大，自主研发AC-Hib疫苗步入放量期，为公司孝顺较大业绩弹性。公司在研项目储备富厚，重磅品种微卡（预防）、EC诊断试剂有望于2019年获批上市，为公司恒久盈利能力提供包管�Ｋ剂抗敬蠓系鱄PV疫苗基础采购额，我们上调公司2018-2020年EPS展望至0.94/1.73/2.31元（原盈利展望0.82/1.44/1.93元），对应净利润划分为15/28/37亿元，同比增添252%/85%/33%，对应PE为41/22/17倍，公司业绩迎来爆发式增添，维持买入评级。
危害提醒：疫苗推广不达预期；与默沙东代理合作危害；在研品种希望低于预期，批签发不确定性危害
泉源：新浪财经-自媒体综合